过去一年价格动荡，石脑油2023年将如何发展？

2022年年末，中国石油广东石化的炼化一体化项目，300万吨/年石脑油加氢装置产出合格精制石脑油，这标志着中石油在建最大规模石脑油加氢装置试投产成功。

石脑油加氢装置全景

石脑油是重要的能源化工原料之一，在国内，中石油、中石化、东华能源、泰达股份等知名企业都是它的生产商。

过去一年，石脑油的价格、供应等情况如何，后续又会如何发展呢？跟着小编一起来看看吧！

石脑油又被称为轻汽油，既可以作为乙烯裂解原料，生产乙烯、丙烯、丁二烯等重要气体基础化工原料，又能经过催化重整等工艺生产纯苯、甲苯、二甲苯等芳烃、聚酯原料，还是汽油的调和料。

回顾2022年，全球石脑油的价格颇为动荡。

上半年，随着海外逐步放开、全球经济及需求逐步恢复，欧洲能源危机加上俄乌冲突的爆发加剧了能源供应紧张及商品供需错配，造成原油端以及大宗商品市场的巨幅波动。随着战线的拉长以及欧美国家对俄罗斯的制裁，导致供应链问题持续，原油及下游产品价格高企。

面对居高不下的高通胀，下半年欧美国家纷纷大力度加息，资金成本的抬升打压投资、生产、消费等经济活动，国内因疫情影响而需求疲软，商品价格大幅下挫。

图源：恒力期货石脑油年度策略报告 ，下同

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石脑油的供应端

石脑油通常由炼厂直接生产，其供应与炼厂开工率相关。由于下游品种涉及烯烃、芳烃及燃油三大方向，影响较为复杂。

纵观2022年度，随着海外疫情防控政策的开放，出行需求大幅增加，特别是高辛烷值汽油，海外炼厂开工率提升。俄乌冲突的爆发导致供应链失衡，俄罗斯油品出口减少。欧美地区虽然维持高开工率，但高辛烷值组分仍旧短缺，汽油价格大幅走强，炼厂运行模式以多产出汽柴煤为主。套利价差拉大亦带动亚洲炼厂开工率的上升，加大了轻石脑油组分的供应，但重石脑油组分较为紧缺。

相较之下，国内由于受到疫情封控以及裂解利润大幅压缩的影响，炼厂开工率大幅下滑，整体开工水平低于去年。

石脑油的需求端

石脑油在全球的主要进口消费地区为中国、欧美、日本、韩国等。其中，中国是石脑油净进口国，年进口量 700-800 万吨。

2022 年度全球除中国以外的几个消费地区，消费量都出现了明显下滑。据统计，2022 年度全球石脑油消费需求在 684.2 万桶/天，较去年下滑 140 千桶/天（-2%）。

据恒力期货预测，，2023 年预计需求会有所修复，升至 710.3 万桶/天，较 2022 年增加 261 千桶/天（+3.8%）。

PX产能情况

PX即为对二甲苯（Paraxylene），是主要以石脑油为原料，经过重整/异构/歧化/芳烃抽提等工艺获得的重要液体化工基础原料。

近十年来，我国 PX 经历 2 次较大幅度的产能扩充。前一轮扩能在 2011-2014 年，其后由于环保原因项目被叫停，导致近 10 年时间几乎没有新增产能投产。直到2018年开始，产业端向上游扩张，一体化配套设施陆续投产，PX 产能才迎来新一轮扩能，自给率逐年增加，进口依存度由此前的 60%高位降到 30%以下。

PX供需情况

随着国内 PX 新增产能的投产，PX 产量逐年递增，但2022年整体开工率低位偏低。据统计，2022 年产量约为 2477 万吨，较去年增加 113 万吨；周平均产量 47.6 万吨，较去年增加 6.1 万吨（+14.7%）。

下游 PTA 方面，由于原料供应问题，加之疫情影响下游需求及开工，加工费处于低位，春季以来开工率一路下滑降至 70%以下并一直处于历史同期低位。

总体来看，今年 PX 维持供需紧平衡状态。

PX进出口情况

中国是 PX 最大的消费国，为净进口国家且进口依存度较高，年度进口量在 1400-1500 万吨，进口依赖度最高至 60%。近年来随着炼化一体化项目的投产开启新一轮产能扩张，进口依赖度大幅降至 30%左右。

2022年，我国PX进口量大幅下降。原因其一是国内产量的增加及下游需求的减弱；其二是日韩今年炼厂开工率下滑，且石脑油进口减少，加上年内海外汽油需求旺盛导致芳烃端进料减少，PX 开工率低位；其三是部分芳烃包括 PX 被分流至美国。

2022 年国际市场受到俄乌冲突、欧美加息、疫情等多方面影响，需求端疲软。展望 2023 年，则恰好相反，加息进度放缓，但资金成本仍旧高企，欧美经济衰退导致需求疲软成为市场的主要压力，而国内疫情放开，疫后经济修复带动油品及能化品的需求恢复将成为市场的主要支撑。