各国央行三季度抢购黄金399吨，有色金属后市潜力有多大？

【引言】站在这样的时点，无论是过快的停止加息引发通胀再次失控，还是维持紧缩抬升衰退概率，对于黄金而言都将是边际状况的改善，这从近一段时间来金价对实际利率双边波动的不对称反应中已经可能看到一些端倪。预计本文阅读时间3分钟。

【引言】站在这样的时点，无论是过快的停止加息引发通胀再次失控，还是维持紧缩抬升衰退概率，对于黄金而言都将是边际状况的改善，这从近一段时间来金价对实际利率双边波动的不对称反应中已经可能看到一些端倪。预计本文阅读时间3分钟。

华盛11月8日讯，今日有色金属板块走高，贵金属板块异动拉升，金贵银业(002716)涨停，恒邦股份(002237)、西部黄金(601069)、中金黄金(600489)、湖南黄金(002155)等跟涨。

行情数据来自：同花顺

港股市场中，黄金与贵金属板块大幅走高，坛金矿业，潼关矿业领涨。

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行情数据来自：华盛通

　美联储加息风暴延续，现货黄金价格持续承压，比3月份每盎司2050美元的峰值低近20%。但各国央行正在以55年来最快的速度抢购黄金。根据世界黄金协会（WGC）的数据，各国央行在今年第三季度购买了创纪录的399吨黄金，价值约200亿美元。

WGC表示，三季度全球黄金需求量达到1181吨，同比增长28%。在已公布身份的央行中，最大的买家是土耳其央行，购买了31吨黄金。值得一提的是，这近400吨黄金中，四分之三被神秘买家买走。有媒体猜测，俄罗斯、中东土豪等可能是三季度的神秘黄金买主。

　　此外，根据世界黄金协会数据，三季度中国市场金饰需求达163吨，相较二季度大幅反弹58%。三季度中国金条金币市场呈现出显著的回暖，总量达70吨，环比大幅上升87%。

　　随着美联储在12月放慢加息步伐，长期看来，黄金仍有升值的空间。业内称，预计明年这个时候黄金价格将上涨至每盎司1830.50美元，比当前水平高出11%。

　　不过，昨日国际金价出现回落，脱离上个交易日创下的三周高位1681.57美元/盎司。截至昨日20:13，现货黄金下跌0.20%至1677.61美元/盎司。

光大期货：未看到美国实际利率出现“触顶”迹象之前 黄金或只有反弹不见反转

市场的异动点就在于非农数据公布后，虽然数据未现明显利好，但却被市场解读为利好，12月议息小幅放缓的概率快速回升，这也将是与3月份以来持续紧张的加息节奏将有明显的区别，笔者认为这也是金融市场异动的根本性因素，或许是一次真正意义上的做空情绪性修复，反弹时间或许能持续到12月上旬，也就是下次美联储议息之前。最后，虽然市场对于后期美联储加息放缓即使表现出更为积极的态度，但能否成为黄金拐点的标志仍存在质疑，毕竟美联储加息仍在进行，通胀也在缓慢下降过程中，即美实际利率仍在上升通道，因此笔者维系前期观点，在未看到美国实际利率出现“触顶”迹象之前，黄金或只有反弹不见反转。投资者下一步关注点在于资金层面，如COMEX市场黄金总持仓及非商业净多持仓是否回升；以及黄金ETF量是否有持续增仓迹象。

有色金属板块三季报概览

2022有色板块整体情况，从二级市场来看：2022年至今(2022年10月31日)有色金属板块整体跌幅为14.28%，板块排第16；2022年前三季度，有色金属下跌11.5%，板块排名第15，其中2022Q3有色金属跌幅为13.18%，板块排名第27；细分板块中，2022年至今黄金板块表现优于有色其他子板块。

　　细分板块来看：总体业绩环比下滑，能源金属表现亮眼。①贵金属：2022年前三季度金价均价同比上涨1.36%，归母净利润同比增加105.90%。

　　2022Q3黄金价格同比下降3.34%，环比下降7.67%，2022Q3贵金属板块归母净利润同比减少49.31%，环比减少19.83%。②基本金属：2022年前三季度铝/铜/锌价分别同比上涨10.52%、0.29%、15.46%，归母净利润分别同比增加21%、24%和2%。③能源金属：

　　2022Q3电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别同比上涨340.6%、318.0%；硫酸钴和四氧化三钴价格分别同比下降23.04%和21.37%；电解镍价格同比上涨25.8%；锂板块2022年前三季度归母净利润同比增加约516%，钴板块2022年前三季度归母净利润减少13%，镍板块2022年前三季度归母净利润同比增加5%。

　　投资建议：看好铜铝、锂镍稀土、贵金属机会。

　　1)工业金属：供给约束仍在，金属价格韧性较强。供给端：双碳大背景叠加资本开支不足和疫情扰动，推高工业金属成本曲线，供给端周期仍在途中。需求端：新能源需求旺盛，传统需求复苏，商品价格韧性较强。建议重点关注$紫金矿业(601899)、$洛阳钼业(603993)、$神火股份(000933)、$索通发展(603612)，$驰宏锌锗(600497)。

　　2)新能源金属：新能源需求仍然高增，能源金属供需结构长期偏紧，资源溢价能力提升。

　　锂：供给偏紧格局未来有望长期持续，锂资源溢价有望维持高位；

　　需求受益电动车和储能拉动，供需格局仍将长期向好。镍：短期二元定价体系下结构性短缺支撑镍价，需求端大圆柱电池量产在即，三元需求有望边际向上。稀土：海外供应趋紧，指标增长平缓，受益于下游需求多点放量，价格或能维持高位。建议重点关注$华友钴业(603799)、$西藏矿业(000762)、$天齐锂业(002466)、$赣锋锂业(002460)、$中矿资源(002738)、$永兴材料(002756)、$盛和资源(600392)。

　　3)贵金属：超预期加息压制金价，中长期金价上行空间充足。当前金价受加息影响处于震荡走势，美联储加息尾部渐进，金价压力将初步释放，在前期全球货币大幅超发的背景下，中长期看好金价上行，建议重点关注$赤峰黄金(600988)、$银泰黄金(000975)、$山东黄金(600547)。

　　风险提示：金属价格大幅下跌，终端需求不及预期，全球经济衰退。